النقاط الرئيسية
- تكتسب ألمانيا صلة استراتيجية بينما يسعى المستثمرون إلى التنويع بعيدًا عن السياسة الأمريكية والمخاطر المالية-التي تم تسخينها من خلال الإصلاحات المؤيدة للنمو والقوة الصناعية.
- يظل Dax ذا قيمة جذابة بالنسبة إلى S&P 500، على الرغم من الأداء المتفوق ، ويقدم التعرض للأجهزة الضخمة العالمية من خلال أسماء أوروبية عالية الجودة.
- يمكن أن تقدم الأسهم الألمانية المتوسطة (MDAX) الفرصة التالية، مع زخم الإصلاح المحلي والأسماء التي يقودها الابتكار تستعد لحشد اللحاق بالركب المحتمل.
لقد تعامل المستثمرون منذ فترة طويلة مع الولايات المتحدة باعتبارها مرساة لحافظات الأسهم العالمية – لكن 2025 تضع هذا الإدانة للاختبار.
- عدم اليقين في السياسة يرتفع، مع تعريفة غير منتظمة تقوض الولايات المتحدة المصداقية وتعقيد تخطيط الشركات على المدى الطويل.
- المخاطر المالية تتصاعد، حيث أن العجز في الضخامة والخلل السياسي يجبر المستثمرين على المطالبة بتجهيزات أعلى – ليس من التفاؤل ، ولكن الحذر.
- الدولار الأمريكي يضعف، إضافة طبقة أخرى من التقلبات إلى المحافظ العالمية مائلة بشدة نحو الولايات المتحدة
ضد هذه الخلفية ، بدأ المستثمرون في التشكيك في تحيز الولايات المتحدة للأسهم. على النقيض من ذلك ، فإن أوروبا – وألمانيا على وجه الخصوص – تتأرجح قصة تنويع مقنعة ، ترتكز على القوة الصناعية ، والتعرض العالمي للتصدير ، واستقرار سياسة أكبر.
هذا التحول في المشاعر يظهر بالفعل في الأرقام ، كما هو واضح في الرسم البياني أدناه. تفوقت DAX على الأداء S&P 500 ، مع تسليط الضوء
على الرغم من تفوق YTD على الأداء ، يظل DAX أرخص من S&P 500 على أساس P/E إلى الأمام.
- داكس 1 سنة إلى الأمام P/E: ~ 14-16x.
- S&P 500 1 سنة إلى الأمام P/E: ~ 20-22x.
تمنح هذه الفجوة مساحة رأس ألمانيا لإعادة سعرها ، خاصة وأن مخاطر الماكرو في صعود الولايات المتحدة وتبدأ الأرباح الأوروبية في المفاجأة في الاتجاه الصعودي.
الدوران التكتيكي أو إعادة التصنيف الهيكلي؟
ألمانيا لا تركب موجة السوق فحسب ، بل تدخل في عصر النهضة السياسية المحتملة. فتحت الانتخابات المحلية الأخيرة الباب أمام سياسات ماكرو أكثر ملاءمة للأعمال ، بما في ذلك:
- إصلاح فرامل الديون ، مما يسمح بمزيد من الاستثمارات العامة في النمو.
- تخفيضات ضريبة الشركات التي تهدف إلى تعزيز القدرة التنافسية.
- مبادرات إلغاء القيود لتسريع التحولات الخضراء والرقمية.
يمكن لهذه التغييرات إعادة تشكيل ثقة المستثمر في المسار الاقتصادي لألمانيا وإعطاء Dax دفعة هيكلية تتجاوز تدفقات الدوران على المدى القصير.
ما هو فهرس داكس؟
ال داكس 40 هو مؤشر الأسهم القياسي في ألمانيا ، الذي يمثل 40 من أكبر الشركات وأكثرها سائلًا في البلاد المدرجة في بورصة فرانكفورت. لكن هذا لا يتعلق فقط بألمانيا – Dax هو موطن ل القادة العالميين في:
- الأتمتة الصناعية (Siemens).
- الطاقة النظيفة (E.on ، Siemens Energy).
- التنقل (فولكس واجن ، بي إم دبليو ، مرسيدس بنز).
- الأدوية (باير ، ميرك).
- التأمين (أليانز ، ميونيخ إعادة).
- السلع الاستهلاكية (أديداس ، هنكل).
تولد هذه الشركات حصة كبيرة من إيراداتها خارج ألمانيا ، حيث تقدم تنويعًا دوليًا من خلال نماذج أعمال عميقة الجذور وتصدير.
فيما يلي مكونات داكس حسب الحد الأقصى للسوق:
داكس مقابل وول ستريت: موضوعات مألوفة ، أسماء مختلفة
بالنسبة للمستثمرين الذين اعتادوا على S&P 500 ، يوفر Dax التعرض للعديد من نفس الأدوات الضخمة العالمية ، فقط من خلال العدسات الأوروبية.
لا تغفل mdax
مع توسع تدفقات رأس المال ، تزداد صعوبة تجاهل الأسهم الألمانية في منتصف السحب. ال MDAX ، مؤشر Mid-CAP في ألمانيا يضم 50 شركة مع تركيز محلي أقوىيوفر التعرض لمحرك الابتكار في ألمانيا عبر قطاعات التكنولوجيا الحيوية والأتمتة والدفاع والمستهلك.
بعض الأسماء البارزة تشمل:
- بطل التسليم – منصة توصيل الطعام عبر الإنترنت مع البصمة العالمية.
- Renk – الشركة المصنعة للدفاع والتنقل.
- Thyssenkrupp – تكتل الهندسة واللعب الصلب الأخضر.
- Hensoldt – شركة تكنولوجيا الدفاع متخصصة في أنظمة الرادار والمستشعرات.
- EVOTEC – شركة التكنولوجيا الحيوية تمكين اكتشاف المخدرات.
- هوغو بوس – العلامة التجارية الرائدة للأزياء.
- مجموعة Kion – أنظمة الأتمتة واللوجستيات المستودعات
مع استمرار أداء MDAX في أداء Dax YTD ، هناك مجال لحشد اللحاق بالركب مع تحسن الثقة في نظرة ألمانيا المحلية.
ما الذي يمكن أن يزداد عليه الساق التالية؟
يمكن أن تضيف العديد من الرياح الماكرو للوقود إلى قصة الأسهم الألمانية:
- وقف إطلاق النار أو اتفاق السلام في أوكرانياوالتي يمكن أن تخفف أسعار الطاقة وأقساط المخاطر الجيوسياسية.
- مراجعات لقواعد انبعاثات الاتحاد الأوروبيوالتي يمكن أن تؤخر ضغوط التكلفة على السيارات والصناعات.
- إغاثة تعريفة من الولايات المتحدة، خاصة إذا كانت نتائج الانتخابات في عام 2025 تفضل تطبيع التجارة.
- أقوى اليورو المساعدة في مرساة التضخم ودعم الدخل الحقيقي في منطقة اليورو.
ستوفر هذه التطورات الدعم للهوامش والثقة والإنفاق الرأسمالي – مكونات مفتاح النمو المستمر للأرباح.
ما هي المخاطر؟
قصة حقوق الملكية في ألمانيا لا تخلو من العقبات. تشمل المخاطر الرئيسية لمراقبة:
- تكاليف الطاقة الهيكلية: حتى مع تخفيف التوترات ، فإن استراتيجية الطاقة في ألمانيا ما بعد النواة تتركها معرضة لارتفاع تكاليف المدخلات.
- التعرض الصين: تعتمد العديد من شركات DAX على الطلب الصيني – أي تباطؤ أو احتكاكات تجارية يمكن أن تزن الأرباح.
- الضعف الدوري: كاقتصاد ثقيل التصدير ، تظل ألمانيا حساسة لصدمات النمو العالمية وخلع سلسلة التوريد.
- خطر التنفيذ على الإصلاحات: يمكن أن تقوض الشبكات السياسية أو الفشل في تنفيذ التدابير الصديقة للأعمال الموعودة الزخم الحالي.
اقرأ التحليل الأصلي: مؤشر DAX في ألمانيا: تحدي هيمنة الولايات المتحدة في المحافظ العالمية
