انخفض زوج يورو/فرنك EUR/CHF بعد صدور التضخم المرتفع بشكل خادع في منطقة اليورو والناتج المحلي الإجمالي السويسري

• انخفض زوج يورو/فرنك EUR/CHF بشكل طفيف يوم الجمعة مع استيعاب الأسواق لبيانات التضخم في منطقة اليورو لشهر نوفمبر.
• يضعف اليورو لأنه لا يفعل الكثير لتغيير النظرة المستقبلية لأسعار الفائدة، وهو المحرك الرئيسي لتقييمات العملات الأجنبية.
• ارتفع الفرنك السويسري بشكل هامشي نتيجة لقوة بيانات نمو الناتج المحلي الإجمالي، ولكنه تأثر بالتعليقات التي أدلى بها شليغل رئيس البنك المركزي السويسري.

انخفض زوج يورو/فرنك EUR/CHF ليتداول عند مستوى 0.9300 يوم الجمعة بعد أن استمرت بيانات التضخم في منطقة اليورو في الإشارة إلى أن أعضاء البنك المركزي الأوروبي (ECB) سيخفضون أسعار الفائدة في اجتماعهم في ديسمبر على الرغم من أن الأرقام تلبي توقعات الاقتصاديين. تعتبر أسعار الفائدة المنخفضة سلبية بالنسبة لليورو (EUR) لأنها تقلل من صافي تدفقات رأس المال، وهذا يضع ضغطًا على الزوج.

في هذه الأثناء، حقق الفرنك السويسري (CHF) مكاسب خفيفة بعد صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي السويسري التي أظهرت أن النمو الاقتصادي السويسري فاق التوقعات، وتسارع في الربع الثالث على أساس سنوي. ومن المرجح أن يتضاءل التأثير، مع استمرار التعليقات التي أدلى بها رئيس البنك الوطني السويسري مارتن شليغل، الأسبوع الماضي، في أذهان المتداولين. وقال شليغل إن أسعار الفائدة في سويسرا قد تنخفض إلى ما دون الصفر. ومع ذلك، انخفض زوج يورو/فرنك EUR/CHF إلى المنطقة السلبية بعد مجموعتي البيانات على خلفية الأداء المتفوق للفرنك السويسري.

بيانات التضخم في منطقة اليورو مرتفعة بشكل مخيب للآمال

ارتفع المؤشر الأولي الموحد لأسعار المستهلكين في منطقة اليورو (HICP) بنسبة 2.3% على أساس سنوي في نوفمبر تماشيًا مع التوقعات وأعلى من 2.0% في الشهر السابق، وفقًا للبيانات الصادرة يوم الجمعة من يوروستات. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 2.8%، وهو ما يتماشى أيضًا مع التوقعات.

وعلى الرغم من أن التضخم يبدو في ارتفاع، إلا أن العديد من المحللين قالوا إن الأرقام المرتفعة لشهر نوفمبر ترجع بالكامل تقريبًا إلى “التأثيرات الأساسية”. ويتعلق التأثير الأساسي بالشهر المقابل من العام السابق، إذا كان التضخم منخفضًا جدًا في ذلك الشهر، فلن يتطلب الأمر سوى ارتفاع بسيط حتى تظهر البيانات زيادة كبيرة في النسبة المئوية في العام الحالي.

وقال جاك ألين رينولدز، نائب كبير الاقتصاديين في منطقة اليورو: “إن الزيادة في التضخم الرئيسي من 2.0% في أكتوبر إلى 2.3% في نوفمبر كانت متوافقة مع التوقعات وكانت ناجمة بالكامل تقريبًا عن التأثيرات الأساسية الناجمة عن زيادة تضخم الطاقة”. في كابيتال إيكونوميكس.

وقد شارك في هذا الرأي أندرس سفيندسن، كبير المحللين في نورديا، الذي قال: “يرتفع التضخم على التأثيرات الأساسية ولكنه يظل على المسار الصحيح للعودة إلى هدف التضخم للبنك المركزي الأوروبي في الجزء الأول من عام 2025، مما يسمح للبنك المركزي الأوروبي بمواصلة خفض أسعار الفائدة نحو الحياد”. “.

ويذهب سفيندسن إلى أبعد من ذلك فيقول إن التضخم من المرجح أن ينخفض ​​إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2.0% بسرعة أكبر مما يتوقعه البنك المركزي الأوروبي حاليًا.

“تتفق الأسواق والبنك المركزي الأوروبي على أن التضخم سيقترب من 2٪ ولكنهما يختلفان على التوقيت. ونعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سيغير توقعاته لتعكس عودة مبكرة إلى 2% في اجتماعه في ديسمبر. ومع هذه التوقعات، يمكن للبنك المركزي الأوروبي الاستمرار في خفض أسعار الفائدة إلى الحياد.

يعتقد ألين رينولدز من كابيتال أن بيانات شهر نوفمبر تقلل بشكل هامشي من فرصة قيام البنك المركزي الأوروبي بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس (0.50٪) في ديسمبر، ومع ذلك، على الرغم من ذلك، لا تزال هناك “فرصة جيدة”. “بتخفيض بمقدار 50 نقطة أساس مع ذلك، بالإضافة إلى انخفاض أسعار الفائدة في المستقبل.

“إن استمرار قوة تضخم الخدمات في منطقة اليورو في نوفمبر يقلل من فرصة قيام البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر،” ومع ذلك، يضيف: “بينما نعتقد أن هناك حجة جيدة للبنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس”. وفي ديسمبر/كانون الأول، بدا أن العديد من الأعضاء ذوي النفوذ في مجلس المحافظين يعارضون الفكرة، ويمكن القول إن قوة تضخم الخدمات من شأنها أن تعزز موقفهم. ولكن إذا كنا على حق في أن تضخم الخدمات سوف يتراجع في ديسمبر/كانون الأول وما بعده، وأن الاقتصاد سيظل ضعيفاً، فإننا نعتقد أن التخفيضات الأكبر ستكون متاحة عاجلاً أم آجلاً.

ميزانية فرنسا تعاني من عائق

هناك عائق آخر أمام اليورو وهو المخاطر السياسية المتعلقة بالميزانية الفرنسية حيث يكافح رئيس الوزراء ميشيل بارنييه من أجل تمرير تخفيضات صارمة في الميزانية من خلال البرلمان بسبب أغلبيته الضئيلة.

تسلط المعركة السياسية الضوء على الوضع المالي الضعيف لفرنسا وأدت إلى اتساع الفارق في العائدات بين سندات الحكومة الفرنسية والسندات الألمانية بمقدار 82 نقطة أساس، مما يشير إلى مخاطر كبيرة على حاملي السندات الفرنسيين.

سيتعين على رئيس الوزراء الفرنسي ميشيل بارنييه تقديم المزيد من التنازلات لمشروع قانون الميزانية لمنع الحكومة من السقوط. وشدد رئيس التجمع الوطني اليميني المتطرف بارديلا أمس على أن “خطوطاً حمراء أخرى” لا تزال قائمة. في هذه الأثناء، لا ينتشر عدم اليقين السياسي الفرنسي إلى بقية منطقة اليورو مما يحد من السحب على اليورو.”

الفرنك السويسري ضعيف بسبب خطاب البنك المركزي السويسري

شهد زوج يورو/فرنك EUR/CHF ضغطًا هبوطيًا محدودًا بعد صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي السويسري، على الرغم من أنه كان من المتوقع أن يعزز الفرنك السويسري. سجل الناتج المحلي الإجمالي السويسري ارتفاعًا بنسبة 2.0% في الربع الثالث على أساس سنوي، أعلى من التوقعات البالغة 1.8% و1.8% سابقًا. ارتفع الناتج المحلي الإجمالي على أساس ربع سنوي بنسبة 0.4%، وذلك تمشيا مع التوقعات وأقل من القراءة المعدلة للربع الثاني والتي بلغت 0.6%.

وقد تم تخفيف تأثير البيانات بسبب التوقعات المتزايدة بأن البنك الوطني السويسري (SNB) سوف يخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه في ديسمبر بعد تعليقات رئيس البنك الوطني السويسري شليجل والتي حذر فيها من أنه لا يمكن استبعاد أسعار الفائدة السلبية.

“أمام البنك الوطني السويسري مساحة كبيرة لخفض سعر الفائدة حيث أن معدل التضخم السويسري يسير تحت توقعات البنك للربع الرابع البالغة 1.0%. وقال إلياس حداد، كبير استراتيجيي الأسواق في براون براذرز هاريمان (BBH)، إن السوق تتوقع احتمالًا بنسبة 60٪ تقريبًا بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى 0.50٪ في اجتماع 12 ديسمبر.